10月份，镍价冲高跌落。10月下旬以来，跟着煤炭价格的接连跌落，有色金属价格下降，镍价也开始掉头下行。10月份，沪镍持仓量增加5581手至19.1万手，成交量下降280万手至1248.7万手。伦镍走势类似沪镍，持仓量下降1540手至21.4万手，成交量增加627手至17.8万手。
镍矿价高位调整
到10月末，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨。10月初，菲律宾部分矿区进入旱季，估计自本年10月至下一年3月，菲律宾出口到中国的镍矿量将会呈现较大幅度的下降，且难以保持较好档次。但因为限电、限产办法的影响，前期镍铁厂关于菲律宾旱季的预期而较很多囤货，当时镍铁厂的镍矿备库相对充足，镍矿偏紧的预期并未及时实现，镍矿港口库存呈现累库现象，供给相对宽松，价格难有回升。
因为电价上调，镍铁厂锻炼成本偏高，挤占了镍铁盈利，价格传导至矿端产生压力，所以镍矿价格并未持续攀升，而是转为高位震动，估计短期将保持相对平稳走势运行。
到10月29日，全国港口镍矿库存为898.7万吨，总折合金属量7.06万镍吨，较9月末增加149.7万湿吨，其中，全国七大港口库存469万吨。10月末，镍矿大幅累库存，需求保持弱势运行。依照当时累库存状况看，港口库存能满足国内约3个月需求，年内镍矿供给严重状况显着缓解。
海关数据显示，9月份，我国进口镍矿568万吨，同比下降8%，环比下降2%；1-9月，进口镍矿3312万吨，同比增加21%。菲律宾旱季降临，镍矿出口将逐步下降，估计10月我国镍矿进口量将下降。
镍铁产值持续受限
9月份之后，镍铁以及不锈钢锻炼企业限停产范围不断扩大，镍铁以及不锈钢产值均呈现下滑。数据显示，9月份，全国镍生铁产值大幅下降，环比下降25.22%。分档次看，9月份，高镍铁产值环比下降25.25%，低镍铁产值环比下降25.09%。
10月份，全国镍生铁产值估计为2.9万镍吨，环比下降3.8%。分档次看，10月份，高镍铁产值为2.47万镍吨，低镍生铁产值波动较小，保持在0.53万镍吨左右。10月份，镍铁复产状况或许不及预期，辽宁、内蒙古区域的减产或许成为常态，山东区域除限电办法外，辅料价格大幅上涨，也打击了厂家的生产积极性，广东、江苏等地康复程度有限，镍铁供给将趋紧。
海外商场，9月份，印尼镍铁产值为7.8万金属吨，环比持平，同比增加45%；1-8月，镍铁产值为58.1万金属吨，同比增加63%，持续保持高增加。跟着生产线的逐步投产，镍铁产值持续稳步增加。
新能源支撑硫酸镍需求
9月份，全国硫酸镍产值2.79万吨金属量，实物量为12.7万实物吨，环比下降0.94%，同比增加101.2%。其中，电池级硫酸镍产值为2.62万镍吨，电镀级硫酸镍产值为0.17万镍吨。9月份，镍豆（粉）自溶量占比约50%，原生料总占比约为27%，废料占比约为18%，余下为粗制硫酸镍。9月下旬，受湖南，广东等区域限电影响，部分一体化厂家产值有所下滑。但对硫酸镍产值全体影响量较小，华东锻炼厂仍有新增产能。10月份，湖南区域限电缓慢康复，但广东、浙江限电状况仍较为严重，硫酸镍能耗较低，影响不大。10月份，硫酸镍有新增产能产出，产值环比增加6.87%，至2.98万镍吨，同比增加75.32%。中国轿车工业协会数据显示，9月份，新能源轿车产销分别到达35.3万辆和35.7万辆，环比增加14.5%和11.4%，同比增加均为1.5倍。1-9月，新能源轿车产销分别到达216.6万辆和215.7万辆，同比增加1.8倍和1.9倍。1-9月，浸透率已增加至11.6%。
备受商场重视的青山集团高冰镍项目也将敞开，据笔者了解，因为客观原因，该项目延期1个月，与此同时，考虑到目前电解镍与镍铁价差简直倒挂，笔者以为，短期高冰镍项目仅仅按计划供给，很难很多释放。未来假如电解镍和镍铁价格再度呈现高价差，才有或许驱动企业大规模商运。
行情展望
高冰镍项目投产受限，菲律宾已经进入旱季，减缩未来矿供给预期，但是在限产办法下，镍铁对矿需求下降，港口库存持续上升，矿端难以对供给链构成压制。从镍铁端来看，印尼镍铁投产呈现放缓，加上当地不锈钢产值增加使得其对我国出口有限，国内镍铁供给下降，限电、限产办法导致国内镍铁供需双弱，价格保持相对平衡，难有趋势性改变。下游方面，不锈钢限产延续，估计10月产值仍将受限，未来重视限产政策发展。新能源商场仍旧向好，支撑镍需求保持高景气量，在煤价大幅跌落拖累整个有色金属商场的时候，镍价仍在14万/吨附近取得支撑，跌幅有限。此外，青山高冰镍项目延期一个月，当时电解镍和镍铁价格倒挂，因此商场对该项意图担忧程度大大下降。综合来看，镍基本面相对偏强。
